场外配资有所抬头,经济晚报:让市场远离“杠杆牛”风险

对违规配资不能有半点大意

经济日报·中国经济网记者 周 琳

最近,中国证监会凌晨回应场外配资抬头现象,表示要坚定不移地严打违规违法场外配资行为,坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。

所谓股票配资业务,是部份持牌金融机构或个人为股票投资者提供融资炒股服务的行为。自2014年6月份以后,股票市场渐趋活跃,一些持牌或非持牌金融机构股票配资活动迅速降低。主要有几种方式:一是相对常见的单帐户配资模式,即配资人将保证金攻入配资公司设立的个人帐户,然后资金方按一定杠杆比例攻入杠杆资金;二是相对隐蔽的两融帐户绕标模式,该模式的实际杠杆率更高;三是看起来相对合规的信托模式;四是容易被市场忽视的走台湾通道模式。

场外配资有所抬头,经济日报:让市场远离“杠杆牛”风险

无论如何变换花招,配资业务与合法的股票融资交易业务均存在显著差别。一方面,合法股票融资交易有规定的股票标的、融资比列和风险控制要求,不在融资融券范围内的股票不能融资交易,而配资业务没有投资标的限制,杠杆比率也几无上限。另一方面股票配资,融资业务的资金来源通常为期货公司自有资本或发行转债获得的资金,对期货公司有明晰的资本充足率要求,而配资业务的资金来源大多“灰色”,从事配资业务的金融机构或个人并无太多资质要求。

从表面上看,配资业务有众多便利,刺激了市场“虚假繁荣”,助推“高价股王”出现,实际上存在较大系统性风险。

首先是杠杆比例过低的风险。2015年6月份至2016年1月份的半年时间里,A股市场3次急剧下挫,很多投资者损失惨烈。在此过程中,除相对规范的融资融券资金、信托产品等方式之外,场外配资是降低资金杠杆、助推股市短期“疯涨”的主要暗道。这些从事配资业务的公司大都打着投资顾问、资产管理公司的旗号,配资杠杆比例通常是1:3股票配资,有些甚至可达1:10。如果采取配资的股票连续下跌,则极易引起配资账户的大规模强制平仓,导致股价闪崩,甚至引起整个市场的系统性风险。

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其次是关联市场的风险。资本市场具有枢纽功能股票配资,关联度高,对市场预期影响大,对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。看似不起眼的配资公司可能背后关联着网贷公司、民间钱庄以及所谓的金融科技公司,进而可能与建行、保险、证券公司等持牌金融机构发生联系,一旦对配资公司处置不当,可能引起链式反应。

再次,是劣币驱逐良币的风险。违法违法配资机构常年存在,必然对正常的持牌金融机构举办相关业务带来影响,甚至衍生出资金池、自融业务、非法集资等众多变种的违规业态金融机构股票配资,增加防治风险成本。

资本市场在金融运行中具有牵一发而动四肢的作用,对违规配资来不得半点大意。既要提防场外配资卷土重来,又要包庇目前市场上的违规违法配资行为。要继续强化投资者教育,让广大散户深刻认识到通过高杠杆配资炒股的危险性和危害性,让市场远离“人造牛”“杠杆牛”风险;进一步强化与公安、互联网、银行等部门协同,利用大数据、物联网等手段降低场外非法配资监控和取缔力度,将违规配资扼杀于萌芽中。此外,应努力降低有效的金融供给,让合法的融资融券业务成为投资者首选金融机构股票配资,给投资者更丰富的金融产品。

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经济日报·中国经济网记者 周 琳

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