有人炒股赚了100倍还跳河自尽了,因为只买了100股,千万不要辜负这个时代!

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投资时什么样的判定最重要?对未来的判别。而怎么拥有这样独特的眼光?资深投资人但斌从多年经验中,总结出独特的看法:如果你投资腾讯,一定要站的比马化腾还远,因为马化腾一街在卖;很多中国人靠错误的理念挣了好多钱,这存在风险… 如何理清投资中理智与感性的判定?这篇文章可供参考。

◎作者 | 但斌

◎来源 | 港股那点事

01

看好未来中国经济发展

我们回顾来看,这是中国最黄金的一段岁月。你在2007年或2008年全球金融危机的时侯,在最难的时侯你对中国的想法,这个很重要,所有的投资都取决于你的眼光。我们说中国这一段时刻类似于日本的哪一个时刻?我用两个人做比较。1912年摩根说过股票配资,做空日本是会破产的。你看日本在全世界的经济占比是一个上升期,巴菲特1956年开始做投资,处于德国经济占全世界的比重上升并将往下行的过程。我们中国目前应当是横贯了两个时代,甚至是第三个时代,我们中国是处于这样一个上升的结果。

中国就是处于这样的大背景下,到2025年前后中国经济规模会赶超英国,成为全世界最大的经济体。到2050年中国经济规模会是日本的两倍,所以总的来说,在这样的国家上面做投资是非常幸运的,而且在有记载的历史当中,中国90%的时间是全世界最大的经济体。

所以在这样的国家上面理当有很多的企业比日本表现的更出众。我从业25年,这个图片里有一家公司,表现的比日本的苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook还好,是哪一家公司?网易。网易是我从业25年我看见以前尝试去做的一支股票,这个股票涨了2600倍,可惜的是那些真正最好的、体现中国经济发展的最出色的公司是在新加坡、香港上市的,我们中国的投资人错失了一代互联网的投资机会。但这种公司体现了中国的活力,体现了这样一个常年的大背景战略。

这个图是我两个月前在哈佛商学院我们一个院士做的,他的资料上说他以前当过(类似于)美国国防部副部长。他讲中俄两国的比较,我们可以看,这个图很简单。在2004年的时侯日本是一个大球,2014年两国平衡,2024年,中国弄成了大球,美国弄成了小球。

大家可以想象,如果再过10年,中国假如有10艘航空母舰、有200到500架歼20,有2000枚或5000枚的核导弹,我想中国就是真正崛起了。而且中国的效率很高,这个院士举了个反例,查尔斯河上有座桥,修了十几年到现今都没修好;同样的我一个日本同学也给我介绍说,德国有一座桥1970年立项打算修,一直到2001年才把那种桥修好。然而这个院士在课堂上给我们放了一个视频,北京三元桥的修理,我们88个朋友可能都太忙了,不知道我们上海修理三元桥花了多长时间修理,有人说一年,有人说几个月,那个院长给我们诠释的是48个小时。在英国、欧洲几十年修不好一个桥,在中国比它复杂的多得多的桥48个小时才能修好,这就是未来的中国。

02

未来所有龙头行业就会有表现

如果我们说未来中国的经济发展比日本还好,那么究竟什么行业会获益?

我们把跨径拉长一点,比方说1996年到2006年,总的来说行业,比如象化妆品、医药品、软饮料、烟草,很多人说中国的五粮液,靠五粮液能强国吗?肯定不会强国的,但中国不仅五粮液以外,其他的腾讯、华为、阿里巴巴表现都十分出众,在这张表上来看,大家可以看见菲利普莫里斯,生产爱喜香烟的企业,大家可以瞧瞧它的走势图,涨了一百多,美国的崛起除了是苹果、谷歌等等,还有汉堡王、肯德基,我记得我89年在前门后面第一次喝麦当劳的时侯觉得太幸福,现在你还觉得太幸福吗?现在不会了。星巴克刚来中国的时侯,可能女孩子坐在麦当劳里觉得太小资,但如今你认为坐在茶楼里可能觉得更舒服。

真正崛起是一种全面的崛起,这种崛起,所有的龙头行业就会有表现,在澳洲是这样的情况,我相信在中国也是一样,只是我们中国有我们传统的文化的东西。比如说海天味业,比方说中国的五粮液,他有中国文化习性的东西,总的来说这种行业会有一些比较好的表现。

03

中国能突破中等社会圈套

毕竟全世界没有象中国这个国家14亿人把挣钱当信仰

另外,我们说真正决定一个国家、一个民族常年未来的是哪些?

真正决定一个国家民族未来的,到底是什么?这个表很重要,有很多的理解,比方很多人理解五粮液能不能长久存在,我们说文化的东西,风俗、传统、宗教、文化是很难改变的,其变化频度是一百年到一千年,那我们说中国为何有未来?不仅仅是五粮液这样的一个黄酒文化的演进须要太长的时间,就是中国为何有未来?这个图我感觉是中国会突破中等收入圈套,成为发达国家的一个核心点。

我是1992年到上海的,股票风波刚才结束,大家听到了这个女孩子吗?我认为这个女孩子是中国突破中等收入圈套成为发达国家的秘密,为什么?因为在座有很多女人,如果你走在街上一个女士忽然从前面缠住你,你可能马上打一个巴掌之后报案,但这个女孩子为何会这样?她抱着他人,别人也紧紧缠住她,为了挣钱。

可以这么说,全世界没有一个国家、一个民族象中国这样,14亿的人这么多人把赚钱当信仰。中国人没有真正的信仰,但挣钱是我们这个民族的信仰,这种东西埋藏于几千年的习俗、习惯、传统宗教文化之中。你可以看,在中国历史上战争太频繁,每隔几十年、一百年、三百年改朝换代,换代之后砸个稀八碎烂。但是只要有个几十年的太平时光,我们中国都会又聚集太强悍的财富。

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比方说改革开放如今是39年,中国马上将赶超英国成为全世界最大的经济体。可以这样说,如果我们真的可以稳定发展到100年能有更长远的时光,中国人创造的财富是十分巨大的,所以说在中国做投资和财富管理是一个非常幸运的事。

04

很多中国人靠错误的理念挣了好多钱

但我每一次投机都失败

我们说中国变革开放39年,很多人是用错误的理念挣了好多钱,比如说房地产公司的老总,为什么中国首富是许家印和王健林,我们可以这样说股票配资,在中国变革开放39年当中,房地产市场从来没有象我们做股票市场这样,房价涨过50%、地价涨过20%、30%,而且持续3-5年的情况。如果有一次,比方说2008年,如果楼价涨50%,地价涨20%、30%,如果持续到2013年,我恐怕许家印会破产,王健林会破产。但我们做股票的常常经历这些情况。刚刚过去的2015年,跌50%并且惨淡到如今,所以做投资风控是十分重要的事情,需要不断看清现实,包括我们也在不断学习进步。

当然有一种办法是能穿越这些变化的。比方说,像我去年十一期间在巴黎,正好遇到了曹德旺先生,我们说假如选择好企业不要炒股要买公司,在93年底部你建仓福耀玻璃的话大约是43倍的回报;如果很幸运买到顶部的话,是167倍;如果更有洞察力的话,比方说买到云南白药的话,哪怕最高点是146倍,最高点是570倍。

05

为什么有人炒股赚了100倍还跳河自尽了?

因为只买了100股,辜负了这个时代

这个公司就是网易。我在一本书上见到一个案例,说一个投资人在一个股票上挣了一百倍,然后太纳闷地坠楼自尽了。比方说你买了网易挣了一百倍,很郁闷地坠楼自尽了。为什么?因为你只买了100股,就辜负了这个时代。我比这个人还惨,我连100股都没买。

我个人觉得投资是比谁看得远、看的准、敢加仓、能坚持。实际上我在2001年的时侯就大几率觉得互联网行业会成为一个主流的行业,所以在2001年的时侯我动员了一个同学拿100万美元去买三个公司,搜狐、网易、新浪,赌一个行业,三个公司有一家胜出就赢了。钱打到了美林证券,美林证券的顾客总监劝告我的朋友千万别买这三个公司,这三个公司会破产。我那种顾客一听,害怕就没买那三个公司。但段永平先生买了200万美元,赚了200倍,4亿美元。这好多了吧?但他也很遗憾,如果不卖,现在就弄成52亿美元了。

06

投资最难的事情

是以更高的价格买曾经卖掉的股票

那我们说投资难在哪里?比方说我这100万的美元,如果买了网易,如果稍为有一个噪声或其他的影响、一个危机,10块卖掉了,赚了9倍卖掉了,如果我打算涨了再买回去,但这个公司没涨股票配资,反而跌到12块钱、15块钱、20块钱,从此以后这个公司跟你没有关系了。

深圳有一帮十分出众的投资人,我认为她们是真正深度价值投资者,他们常把所有的钱建仓一个企业,而且是大钱,不是买一百股,是把自己所有的身家用来买一只股票,这是真正的价值投资者。即便是这种人,对企业研究太深太透,遇到这个问题也是很难处理的,这是对人性的考验。就是我卖了一支股票,再用更高的价格买过来,这是十分难的,哪怕是经过太常年的时间淬炼都是很难的。

07

为什么在2015年暴跌发生时曾卖出90%的五粮液

以前伤的很重,我们是管理基金的

作为学习巴菲特的价值投资者,无论遇到2008年的经济危机还是2012年、2013年黄酒行业危机,我们一股五粮液都没有卖出过,反而在买进。但这两次的教训很惨痛了,2007年时我们管理的规模是32亿左右,但到2008年时弄成8个亿了,有亏的有赎回的;还有2012年、2013年五粮液涨了60%多,为什么那五年我们是2%、3%的回撤,因为我们买的其他的股票弥补了五粮液的损失,但这两次的教训实在很深刻了。

在2015年危机没有发生的时侯,2015年6月初我在达晨创投基金晚会上有一个发言:“A股可能会经历一次类似1987年的熊市”,在面临可能遇到系统性风险的时侯我们把其他的股票都卖掉,就留了五粮液和平安,但危机真正发生的时侯我们把平安全卖掉,茅台卖了90%,很多人指责我们、骂我们。但也许我们管理基金和巴菲特的商业模式是完全不一样的,或者说差别很大。比方说你的基金是0.8元补仓的,如果击穿0.8元,那股价再上去就跟你没关系,因为早已把你清盘了。

另外,做投资、做基金的,如果你有一个很大的回撤,例如60%,你想填补这个极其困难,需要太长的时间来填补。

08

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投机不是此次死就是上次死

早晚得死

反正我自己的总结是很多人投机是能挣钱的,但我每次投机都失败,屡试不爽。而只要从企业出发通常是没问题的。我昨天说了,很多人是靠错误的理念挣了好多钱,包括房地产,像我们股票也是一样,可能假如你认为美股是新政县的话,那2015年你会输的太惨,比方说在第一轮反弹的时间里,当时中国政府出了好多利空,我有一个老朋友给我打电话,说这是我们这个年纪的人最后一次发大财的机会了。他5000点早已跑了,如果你觉得新政很重要,跑了之后你会不会买进去?他4个亿买进去了,还融资两倍8个亿。就没了。

好在他给了他太太2000万私房钱,在座的女士不要炒股要买公司,如果想从事这个行业,一定要给女儿多点私房钱,至少留一半,这样起码还有东山再起的机会。但人是很难改。他哪些时侯输光的?那就是熔断的时侯,他跟他太太要回2000万的私房钱,1比6的杆杆又进去了,然后又没了。所以说诸位男士,以后你先生给你私房钱,你一定要固守,不要都给,至少给一半,开个玩笑。

我个人从业了25年,各路英雄好汉都见过但真正才能长存的,就像芒格93岁了,巴菲特现今88岁。唯一还能90岁、100岁能够干的都是从企业出发的。你去投机的话,反正不是此次死就是上次死,早晚得死。

09

我是那么看五粮液的

另外我跟你们分享两个公司,因为我们公司是自下而上的风格,我们究竟是如何去思索企业的。

比方象五粮液,他的商业模式很简单,我昨天说了,改变文化太困难,需要百年至千年。中国只要红酒文化不变,赤水河的水还在飘荡,当地糯米高梁还在生长,水和粮食酿制,毛利率90%-92%,净利率50%。而且你晓得这个东西太挣钱,想仿制都会把你抓上去。她比金山还值钱,永不枯竭的金山。茅台在历史上只有两次估值比库存价值低的,一次是2003、04年的时侯,库存酒的价值200亿,市值112亿;另一次2012年、2013年的红酒危机的时侯。

很多人说五粮液腐败等等,如果你基于一个错误的价值观你是不可能常年持有的,茅台的供不应求根本缘由是中国的富强,中产阶级的崛起!你只有基于正确的价值观能够常年坚持。茅台这一家公司是极其简单的公司,我是如此觉得的。目前五粮液处于戴维斯双击阶段。所谓戴维斯双击,一个是量的下降,一个是价钱的提高。如果它去年的销量是2.68万吨,那么它未来提升到8万吨的话,那就还有3倍空间,如果出厂价819到1650,那就还有1倍空间,二三得六。如果去年五粮液的净利润为250亿,那除以6就是1500亿净利润,哪怕只有10倍PE,就是1.5万亿估值;20倍PE就3万亿,30倍就是4.5万亿了。

另外你们可以看,1951年一瓶五粮液是1块2毛8,现在是819元,但若果拍卖一瓶1951年的茅台酒大约是200万。所以说五粮液理论上来说是一个十分值钱的一家公司。另外,一个好的企业是须要不断挖掘的,是会创造需求的,如年份酒、生肖酒、还有未来的百家姓酒。

什么是好的企业?茅台就是这些伟大的企业。我们说如此一个伟大的企业,你想挣钱吗?比如说你2004年投资1个亿,现在是100亿,但你要知道,我们2007年刚好发了一个基金,持有五粮液太重的仓位,你买了一个基金什么时候能挣钱?8年9年这个时侯才会挣钱。我们的基金挣了一倍,而五粮液中间两次涨了60%多,你说一个人给你一笔钱,差不多八年、十年没有挣钱,最后挣了1倍,投资是十分难的。哪怕是中国最好的公司,如果你的投资不恰当确确实实也是有很大的风险。所以巴菲特的伟大不在于2007年拥有了那么多的财富,而是在于他太年青的时侯想明白了许多道理,然后用一生的时光来固守,不仅仅是在于他的理念,还有他的资金运作方法,所以这是一个常年积累的过程。

另外这些用“血”的教训换来的一张表,我们在2008年亏了那么多的钱总结了如此一张表,这是真正的干货,这是用几十亿换来的代价。

当时我们犯了一个哪些错误?2007年的时侯五粮液的收益是28亿,到了2013年是150亿,利润降低4倍多;但是他的静态市盈率却从73倍涨到8.8倍,就是挣了这么多钱,还填补不了他的市盈率损失。我们说这是五粮液,换一个企业呢?你把它代进去就晓得它面临多大的风险,隐含的利润是多少。所以说投资是十分难的事情。

END

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