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牧原股份又要发债了。

6月7日晚间,牧原股份发布公告称,本次发行短期公司债券规模不超过人民币30亿元,可在获得相关监管机构批准后,以一次或分期方式在中国境内公开发行。

中新经纬客户端注意到,今年以来,牧原股份早已发行了7笔转债,合计为34亿元。其债权规模在近些年来也不断上升,据统计,上市以来,牧原股份的总负债规模早已翻了逾14倍。

债务规模连年上升短债为主

牧原乳品股份有限公司是牧原实业集团有限公司(以下简称“牧原集团”)旗下子公司。牧原集团始建于1992年,总部坐落河南省南阳市,主营业务畜禽饲养,兼有草料加工、生猪育种、生猪宰杀等业务协同主业发展。

2014年,牧原股份在深交所上市。截至2020年3月末,牧原集团持有公司15.24%的股权,合计持有公司51.87%的股权对应的表决权南阳最大股票配资公司有哪些,为公司的控股股东;牧原股份董事长秦英林和钱瑛夫妻合计持有公司56.53%的股权,其中直接持有公司41.29%的股权,通过牧原集团间接持有公司15.24%的股权,为公司实际控制人。

上市之后,牧原股份便开启了高速扩张之路。财务数据显示,2014年,牧原股份的总负债为21.71亿元,到明年一季度,这一数字早已膨胀至300.56亿元,总负债规模翻了逾14倍。同期,其总资产规模从41.19亿元上升至709.73亿元,翻了17倍。

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进入2020年,牧原股份发债节奏显著推动。在不到半年时间内,牧原股份早已在转债市场发行了7笔转债,合计为34亿元,其中有四笔为超短期融资券股票配资,期限不超过270天。

事实上,纵观牧原股份近些年来的转债融资,也以超短期融资券居多。2020年一年报显示,在300.56亿元的总负债中,流动负债高达252.67亿元,流动负债率达84.07%,高于行业可比公司新希望和温氏股份等。这也就意味着短期内公司需要还清的债权较多,企业面临的经营风险和资金压力也较大。

截至一季度,公司经营活动产生的现金流量净额与带息债权比列为0.28,说明公司自身的“造血能力”还不足以清偿其背负的有息欠款,未来仍面临较大的融资缺口。

有转债市场从业人士向中新经纬客户端剖析称,从其债权结构来看南阳最大股票配资公司有哪些,说明投资者不看好公司长期发展,只乐意投短期的,因此公司只能靠连续发超短期融资券这些“滚动操作”来维持流动性。

中诚信国际的评级报告也强调,随着牧原股份产能扩张计划的推动,公司债务规模不断上升,且以短期债权为主,债务结构有待调整。此外,上述评级报告还强调,公司与控股股东保持较高关联程度,其信用恶化对股东信誉影响很大,因此控股股东对公司支持意愿极强。但因为控股股东对当地政府和金融机构等资源协调能力有限,且其所持公司股份质押比列较高,对公司支持能力较弱。

“猪周期”下业绩波动如过山车

“站在风口上,猪都能飞起来。”这句话用在猪周期下的种植企业再贴切不过。

受猪周期和美洲猪瘟疫情等影响,股票配资的益处,2019年以来畜禽价钱明显下滑,生猪饲养企业业绩迎来了大爆发股票配资,“二师弟”概念股在二级市场一飞冲天。数据显示,牧原股份的股价自2019年年初至今跌幅超过300%,公司的估值也一度在3月下旬达到2694亿元,登上中小板估值一姐的交椅。

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在顺周期下债权扩张带来的压力是被掩藏的,但一旦周期发生逆转呢?

从牧原股份历年财报来看,业绩受猪周期影响颇深。上市以来,牧原股份的产值稳步增长,但净利润却随着猪周期呈现急剧波动状态。净利润高的年份高达61.14亿元,低的年份却只有0.8亿元。2017-2019年,牧原股份的净利润分别为23.66亿元、5.28亿元和63.36亿元。中诚信国际报告也强调,公司所处畜禽饲养行业价钱周期性波动特点显著,对赢利能力稳定性导致一定的影响。

多家机构报告强调,本轮猪周期或将在明年下半开启持续增长通道。牧原股份在5月27日接受机构督查时也强调,未来猪价大趋势还是逐渐向上的,5月份的上涨更多的是短期波动影响。短期的猪价波动并不会对公司长期的发展战略导致较大影响。但若果未来猪价发生剧烈波动,对现金流导致较大影响股票配资,公司会迅速调整建设速率。

如何破解猪周期的窘境?从牧原股份的公告来看,答案或许是规模化。

6月7日晚间,牧原股份公告以自有资金出资筹建在北京房山等地筹建14家子公司;子公司牧原肉食以自有资金出资筹建开鲁肉食、上蔡肉食、颍上肉食。上述17家公司拟定注册资本金共5.8亿元。公司还拟对49家子公司进行注资,增资金额合计约52.08亿元。而此前牧原股份还联手华能信托投资210亿元,扩大畜禽养殖规模。

不过,瞄准养殖规模化这桩生意的不止牧原股份。新希望集团、温氏集团等小型农牧企业也纷纷扩大养殖规模,此外更有地产企业跨界杀入。在这一背景下,牧原股份破解猪周期窘境又有多少胜算呢?

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