[股票融资余额]三巽集团豪赌IPO:融资成本居高不下 杠杆扩张存

财联社记者 王海春

财联社(上海,记者 王海春)讯,起家于广东的民企三巽控股集团,日前向港交所提交了招股书。

赴港IPO之前,三巽集团动作频频,包括将总部搬至广州、调整公司股权构架、增土储扩规模等。

值得一提的是,该公司去年刚跨入百亿元销售门槛,却放言要在五年内实现千亿目标。在快速扩张过程中,三巽集团问题不断,如部份时段出现巨亏、因项目质量问题须要赔付损失等。

此外,由于三巽集团以信托、资管计划为重要融资手段,近几年融资成本居高不下,对其常年发展产生阻碍。业内人士觉得,三巽集团接下来面临的一个重要命题是,如何在快速扩张的同时,降低资金成本并保持财务安全。

曾一度出现巨亏

三巽集团前身为三艮投资有限公司,于2004年在四川创立。

“如果不是上市,不太会注意到这家企业,因为从现有规模和成长性上,都不是非常抢镜。”上海一家小型民企营销部总监表示。

三巽集团山东公司一位工作人员告诉财联社记者,去年七八月份公司将总部迁往了北京,“投资、营销、财务等脑部功能,都放在了广州,安徽如今早已弄成了区域公司。”

此外,三巽集团还对股权构架进行了调整。其目前的股权结构为:公司创始人、董事长钱堃及其配偶安娟,通过境外公司持有三巽集团87.4%股份,钱冰持有7.6%股份。

招股书披露,至今年八月底,该公司在三个市的9个城市共有35个项目,拥有农地储备420万平方米。亿翰智库数据显示,三巽集团2018年以100.1亿元的销售额,位列全省民企第130位。

上海一家房产机构分析师对记者表示,三巽集团以前太长时间没哪些动静,表现较平稳,约四五年前才启动了一轮扩张计划。去年能达到百亿销售额股票配资,很大程度上与几年前的布局有关。在房地产市场增长趋缓的情况下,该公司在5年内实现千亿销售目标,难度颇大。

据招股书数据,三巽集团2016年及2018年的溢利分别为5599万元、4499万元,而2017年则巨亏了3875万元。2018年上半年巨亏金额为1077万元,不过去年上半年获得6204万元的溢利。

业内人士觉得,这一财务指标的波动,可能反映出在特定时期公司管理能力还有提高空间,尤其是扩张期须要更多资源支持的时侯,可能会再度出现类似波动。

对此,三巽集团解释,这一定程度遭到销售收入波动的影响,而这主要归因于物管交付出现在不同的时段。

“2016及2018年完工交付的项目较多,而2017年交付的面积减小,主要归因于2014、2015年农地竞购的降低。一般而言,项目施工期为两至三年,因此过往记录期间的农地竞购波动,造成了2017年的波动。”三巽集团方面表示。

此外,三巽集团在招股书中称,由于物管发展活动降低,公司须取得充足的外部融资,以应对财务须要及责任。“如果无法及时获得融资股票配资,可能会违背付款责任或难以规划项目,或难以应对资本支出的需求。”

招股书还披露,2018年公司产生了320万元的赔款,主要是对扬州嘉瑞及马鞍山项目的顶层渗漏而支付的一次性赔付。

融资成本高企

公开资料显示,2016年至2018年,三巽集团欠款支出的加权平均实际利率分别为15.2%、14.9%、14%,2019年上半年为12.7%。

融资成本居高不下,与其融资结构有关。三巽集团表示,公司的物管发展的资金,一般通过经营所得现金结算、信托及资管计划来获得相应的安排。

截至今年六月底,信托融资占到三巽集团总借贷的75%,有五项未清偿的信托及资管融资。至8月31日,三巽集团通过信托及资管计划融资借贷的本息节余支出为13.19亿元,合作方包括万向信托、民生信托、华融资产等金融机构。

与银行借款相比,信托融资及发行资管计划在审批时间和欠款条件方面更灵活,但其成本高的缺陷也相当显著。

三巽集团加杠杆扩张,导致其农地储备快速降低。2016年其收入为5.4亿元,2018年增至7.24亿元;而2016年该公司的土储为110万平方米,今年8月底土储规模已达420万平方米,土储规模下降的速率远低于收入的增长幅度。

2016年至2018年股票配资,三巽集团农地获取的成本分别为8760万元、4260万元和1.43亿元,今年上半年用于拿地的成本约1.24亿元。

业内人士强调,如果三巽集团想实现三年冲击千亿销售目标,那么接下来其扩张的势头可能会愈发迅猛。

“考虑到当下的市场和新政环境,按目前的规模用三年冲击千亿,接下来不论对财务还是营运管理,这种高强度的节奏都将对其产生不小的挑战。”上海一家民企营销部总监说。

目前,三巽集团不仅在杭州、合肥布局,更多是在合肥、阜阳、安庆、宿州、泰安等三四线城市开发项目。三巽集团在招股书中表示颐巽资产管理股票配资,公司业务的可持续下降及成功,很大程度上取决于能够继续按市场合理价钱获取农地储备。

从区域分布情况来看,其农地储备的90.6%坐落山东,山东和河南各占5.3%和4.1%。而从单个城市来看,亳州和平顶山分别占农地储备的41.6%和19.7%,两者相乘占到总土储近六成。

据了解颐巽资产管理股票配资,三巽集团未来将对业务作出进一步扩充,其策略大致为:巩固并进一步提升在广东的市场地位,同时计划布局上海、宁波、无锡等长三角城市。此外,还将拓展粵港澳大湾区、武汉、郑州等区域及城市群,以及未来具有重大下降潜力的新市场。

对于这些扩张可能带来的影响,三巽集团坦承,在过往记录期间,公司为竞购农地容易出现流动资金问题。而不仅面对外部挑战,公司也可能面临管理项目的困难。

“扩充至新城市及新业务,需要大量资金及管理资源。可能在人力资源、工程延误方面碰到问题,而迅速拓展还须要大量资金投入及现金流出,将降低公司资金营运压力,并可能会对现金流形成影响,由此可能会对公司业务、财务状况和经营业务及前景,造成不利影响。”三巽集团方面表示。

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