靠融资杠杆搞下来的股灾真的太可怕

作者:马克

这篇文章,我仍然迟疑了许久才动笔。

本想评昨日下午股指站稳3000点,东莞老总弃实业卖豪宅,砸万元重金炒股的事情,后来想想这事真没哪些可说的。总理说要提升直接融资比重,为实体经济服务,政府报告里也这样说了,一行三会也达成了共识,那好,大家齐心协力把股市搞上去吧。股市上去了,企业能够从市场上融到更多的资金,不需再通过交行了。

话是这么说没错,但中国人咋就如此聪明呢?干实业的老板们,一听到股市这么好,一个个竟连鞋厂都不复工了,干脆抄起家伙炒股票去了。这使我想起了过去的炒房团,只不过现今摇身一变成了炒股团。

那么问题来了,你说老总一个个都跑去炒股票了,这借助股市搞活实体经济的愿景又该怎么谈起呢?资金继续在金融市场空转,没有落到一个个具体的产业里,违背了首相的本意。

只能怪中国人太聪明。

左右为难的证监会

当一众百姓在股市里搞得热火朝天,咱做官的也没闲着。着实令人倍感有意思的是,中证登明天晚上鸡叫,在休市后忽然发布强化企业债券回购风险管理的通知,打压城投债和企业债,竟然引起了对股市截然两种不同的判别。

利好者觉得,证监会此举在把期市资金逼向股市,是股市重大利空,今日开盘必大跌;利空者觉得,随着1.26万亿的转债丧失质押回购资格,理财基金借助那些转债质押高杠杆操作步入股市的钱,将全面回流去买转债,机构会卖股票,所以明日开盘必反弹,券商股完了,会引起“股债双杀”的局面。

这事说白了,只有一个词:去杠杆。1万多亿的转债不能质押了,等于说政府强行使机构(券商)用钱买回转债。至于怎样影响到股市,估计各位见到本文的时侯,就能印证今天业界讨论的热火朝天的结果了。

这似乎反映了证监会方面对当下股市疯牛的左右为难的心态,因为同三天早上他刚才增加了融资融券业务的门槛,并且容许了展期,等于在释放流动性。同一个部门(中证登隶属证监会管辖)出台似乎相互矛盾的新政,体现了他的犹豫不决,既不想诛杀现今的股灾,又认为心火太旺会提早透支未来的升值前景。监管部门想搞一个几年的蓝筹股,而非一下跌到位的蛮牛。

左右为难的央行

也就在同三天,工行宣布存款利率下浮到顶。年底了,银行又要揽储啦,这一阵股市从工行吞掉的资金把银行业整的确实一团糟。

然后人民币对港元汇率急跌至三个月新低股票配资股票配资,跌幅0.36%,证明有资金在从国外抽走。

再就是建行间货币市场、国债、信用债利率居然全面走高。央行前段时间下决心加息,原本指望解决企业融资难融资贵的问题,万万没想到释放的流动性转顿时全涌入了股市,反倒抬高了利率水平最新股票融资杠杆,加剧了国外资金紧张的局面,与自己曾经的心愿背道而驰。

尤其是对门证监会下属中证登的突然袭击更是一下子压低了融资成本,所以先前的升息白降了。要不要连续加息,甚至加息,央行现今左右为难。不降呗,明年大批民营企业会倒闭,降呗,资金继续涌入股市咋办?

靠融资杠杆搞下来的股灾真的太可怕

无论是中证登会还是央行的一举一动,核心都是影响的资金杠杆。我们生活在一个杠杆的世界里,很小的本息才能撬动很大的利润。你有100块钱,可以向金融机构还钱来买东西股票配资,能借的倍数就是杠杆率。债券回购可以放大到5-10倍杠杆;P2P配资的杠杆率是5-10倍,极端的15倍;融资融券是1.5倍杠杆。在目前的世界里,很多东西的价钱波动是由杠杆所带动的最新股票融资杠杆,比如说按揭买车,就是杠杆套利。

杠杆世界的特点就是有着不可避开的泡沫与凋敝周期,在泡沫期,所有的资产价钱都在杠杆原理下膨胀,而一旦市场出现了大规模获利盘套现,就会顿时把泡沫摧毁,同样经由杠杆原理放大,引发经济的大凋敝。杠杆世界是饱含泡沫的动荡不安的世界。

看A股市场,每天万亿的成交总值,目前我们晓得融资融券规模从几个月前的4000亿飙升到8500亿,我们不知道有多少资金通过债券回购(这次受影响的有万亿规模)这条途径流入,也不知道有多少资金通过总规模达数千亿的P2P的渠道流入。不过我们晓得融资杠杆推动本轮股市疯牛是业界共识。杠杆资金的忽然涌向尚且能把股指推到很高,但突然间的撤出也会把盘面猛砸下去,让无数人倾家荡产。而杠杆资金的特点是不能承压,稍有风吹草动才会退场。因为它们天生就不具备抗险能力,在15倍杠杆下,纵然收益会放大15倍,但损失也会以同样倍数放大。像本文开头提及的广州老总卖豪宅弃实业投股票,玩的并不是杠杆。如果股市都是由这种资金撑上去,那倒也好,但若由杠杆资金撑上去,那就非常危险了。

微博上,陈海明解释了融资融券靠杠杆套利的过程:股票融资融券,100万进,按75融,左手倒手指,175卖220能腾出23万,再倒按300卖能腾55万,再倒按500万能腾80万,这样就下来158 万,股票不要也挣58万,坑建行的钱。这样要把深市炒到5500点,如果能推动其他资金入场,3、4千点可以获利上场。

这段表述太有意思,值得回味。

最后我要借用一下银行首席经济学家向松祚的话结束本文:靠融资杠杆搞下来的所谓股灾真的太可怕,甚至太惊悚!还要补充一句:这样的股灾必成股民的墓地。

END

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