十种公司估值方式

公司贷款炒股_公司能否炒股_炒股公司的市盈率

公司估值方式一般分为两类:一类是相对市值方式,特点是主要采用因数方式,较为简便,如P/E市值法、P/B估值法、EV/EBITDA市值法、PEG市值法、市销率市值法、EV/销售收入市值法、RNAV估值法;另一类是绝对市值方式,特点是主要采用现值方式炒股公司的市盈率,如股利贴现模型、自由现金流模型等。

一、P/E估值法

市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标,使用市盈率指标要从两个相对角度出发:

通过市盈率法市值时,首先应估算出被评估公司的每股利润;然后按照二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其成长性等制定市盈率(非上市公司的市盈率通常要按可比上市公司市盈率打折);最后,依据市盈率与每股利润的乘积决定市值:合理股价 = 每股利润(EPS)x合理的市盈率(P/E)。

逻辑上,P/E市值法下,绝对合理股价P = EPS × P/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值才会越高,绝对合理股价还会出现下跌;高EPS成长股享有高的合理P/E,低成长股享有低的合理P/E。因此,当EPS实际成长率高于预期时(被乘数变小),合理P/E值增长(乘数变小),乘数效应下的双重严打小,股价出现重挫。因此,当公司实际成长率低于或高于预期时,股价常常出现上涨或下跌,这也许是P/E市值法的乘数效应在起作用。可见,市盈率不是越高越好,因为还要看净利润而定,如果公司的净利润只有几十万或则每股利润只有几分钱时,高市盈率只会反映公司的风险大,投资这种股票就要当心。

从实用的角度看,可以觉得只有在市盈率等于或最好高于公司普通每股收益增长率的条件下,才对一家公司进行股权投资。这意味着,如果某公司的每股利润增长率为10%,那么你最高只能支付10倍于该利润的买价,这种做法构建在一个假定前提之上,即一家高速下降的公司比一家低速下降的公司具有更大的价值。这也造成了一个后果,以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价钱。

市盈率倍数法的适用环境是有较为建立发达的期货交易市场,要有可比的上市公司,且市场在平均水平上对这种资产定价是正确的。中国的证券市场发育尚不健全,市场价格对公司价值反映作用较弱,采用市盈率法的外部环境条件并不是太成熟。由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差别,选择市盈率法对企业进行价值评估时,要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。

二、P/B估值法

市净率是从公司资产价值的角度去恐怕公司股票价格的基础,对于建行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的市值,以P/B去剖析较适合。通过市净率定价法市值时,

P/B估值法主要适用于这些无形资产对其收入、现金流量和价值创造起关键作用的公司,例如银行业、房地产业和投资公司等。这些行业都有一个共同特征,即尽管运作着大规模的资产但其收益额且比较低。高风险行业以及周期性较强行业,拥有大量固定资产但是帐面价值相对较为稳定的企业。

三、EV/EBITDA估值法

20世纪80年代,伴随着杠杆收购的浪潮,EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。 随着时间的推移炒股公司的市盈率,EBITDA开始被实业界广泛接受,因为它十分适宜拿来评价一些前期资本开支巨大,而且须要在一个太长的期间内对前期投入进行折旧的行业,比如核电行业、酒店业、物业出租业等。如今,越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用EBITDA进行剖析。

最初私人资本公司运用EBITDA,而不考虑月息、税项、折旧及折旧,是因为她们要用自己觉得更精确的数字来取代她们,他们移除月息和税项,是因为她们要用自己的税率估算方式以及新的资本结构下的财务成本算法。 而EBITDA剔除折旧和摊销,则是因为折旧中包含的是曾经会计期间取得无形资产时支付的成本,并非投资人更关注的当期的现金总额。而摊销本身是对过去资本总额的间接测度,将摊销从收益估算中剔除后,投资者能更方便的关注对于未来资本支出的恐怕,而非过去的沉船成本。

因此,EBITDA常被用来和现金流比较,因为它和净收入(EBIT)之间的差别就是两项对现金流没有影响的支出项目,即摊销和折旧。然而,由于并没有考虑补充运营资金以及重置设备的现金需求,而且EBITDA中没有调整的非现金项目还有备抵坏帐、计提存货坏账和股票期权成本。因此,并不能就此简单的将EBITDA与现金流对等,否则,很容易将企业导出邪路。

公司能否炒股_公司贷款炒股_炒股公司的市盈率

EV/EBITDA最早是用作竞购兼并的定价标准,现在已广泛用于对公司价值的评估和股票定价。这里的公司价值不是资产价值,而是指业务价值,既假如要订购一家持续经营的公司需要支付多少价格,这笔钱除了包括对公司盈利的市值,还包括需承当的公司负债。企业价值被觉得是愈发市场化及确切的公司价值标准,其衍生的市值指标如EV/销售额、EV/EBITDA等被广泛用于股票定价。

四、PEG市值法

PEG是在P/E市值法的基础上发展上去的,是将市盈率与企业成长率结合上去的一个指标,它填补了PE对企业动态成长性恐怕的不足。 鉴于好多公司的投资收益、营业外利润存在不稳定性,以及一些公司利用投资收益操纵净利润指标的现实情况股票配资,出于稳健性的考虑,净利润的增长率可以以税后收益的成长率/营业利润的成长率/营收的成长率/每股利润年增长率代替。

PEG市值的重点在于估算股票现价的安全性和预测公司未来赢利的确定性。如果PEG小于1,则这只股票的价值就可能被低估,或市场觉得这家公司的业绩成长性会低于市场的预期;如果PEG大于1(越小越好),说明此股票股价高估。通常上市后的成长型股票的PEG就会低于1(即市盈率等于净利润增长率),甚至在2以上,投资者乐意给以其高估值,表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速下降,这样的股票就容易有超出想像的市盈率市值。

由于PEG须要对未来起码3年的业绩下降情况做出判定,而不能只用未来12个月的赢利预测,因此大大提升了确切判定的难度。事实上,只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现做出比较确切的预测时,PEG的使用疗效才能彰显下来,否则反倒会起欺骗作用。此外,投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是低估还是高估,如果某公司股票的PEG为12,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在15以上,则该公司的PEG其实早已低于1,但价值仍可能被高估。当然,也不能否机械地单以PEG论市值,还必须结合国际市场、宏观经济、国家的产业新政、行业景气、资本市场阶段热点、股市的不同区域、上市公司盈利下降的持续性以及上市公司的其他内部情况等等多种诱因来综合评价。

五、P/S估值法

市销率指标可以用于确定股票相对于过去业绩的价值。市销率也可用于确定一个市场蓝筹股或整个股票市场中的相对市值。市销率越小(比如大于1),通常被觉得投资价值越高,这是因为投资者可以付出比单位营业收入更少的钱订购股票。

不同的市场蓝筹股市销率的差异很大,所以市销率在比较同一市场蓝筹股或子蓝筹股的股票中最有用。 同样,由于营业收入不象赢利那样容易操纵,因此市销率比市盈率更具业绩的指标性。但市销率并不才能阐明整个经营情况,因为公司可能是巨亏的。市销率常常被用于来评估巨亏公司的股票,因为没有市盈率可以参考。在几乎所有网路公司都巨亏的时代,人们使用市销率来评价网路公司的价值。

P/S估值法的优点是销售收入最稳定,波动性小;并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不象收益那样易操控;收入不会出现负值,不会出现没有意义的情况,即使净利润为负也可使用。所以,市销率市值法可以和市盈率估值法产生良好的补充。

P/S估值法的缺点是:它未能反映公司的成本控制能力,即使成本上升、利润下滑,不影响销售收入,市销率仍然不变;市销率会随着公司销售收入规模扩大而增长;营业收入规模较大的公司,市销率较低。

六、EV / Sales估值法

市售率高的股票相对价值较高,以市售率为评分根据股票配资,给予0到100之间的一个评分,市售率评分越高,相应的股票价值也较高。 用每股价位/每股销售额估算下来的市售率可以显著反映出创业板上市公司的潜在价值,因为在竞争愈加激烈的环境中,公司的市场份额在决定公司生存能力和赢利水平方面的作用越来越大,市售率是评价上市公司股票价值的一个重要指标,其基本模型为:

指标具有可比性:虽然公司赢利可能太低或仍未赢利,但任何公司的销售收入都是正值,市售率指标不可能为负值。因而具有可比性。

市售率(EV/Sales)与市销率(P/S)的原理和用法相同,主要用作评判一家利润率暂时高于行业平均水平甚至是处于巨亏状态公司的价值,其前提条件是投资者预期这家公司的利润率未来会达到行业平均水平。使用销售收入的用意是销售收入代表市场份额和公司的规模,如果公司能够有效改善营运,将可实现行业平均或预期的赢利水平。该指标只能用于同行业内公司的比较,通过比较并结合业绩改善预期得出一个合理的倍数后,乘以每股销售收入,即可得出符合公司价值的目标价。

七、RNAV估值法

RNAV释义为重估净资产,计算公式RNAV =(物业面积×市场单价-净负债)/总股本。物业面积,均价和净负债都是影响RNAV值的重要参数。RNAV估值法适用于房地产企业或有大量自有物管的公司。其意义为公司现有物管按市场价转让应值多少钱,如果买下公司所花的钱多于公司按市场价出卖自有物管收到钱,那么表明该公司股票在二级市场被高估。

对公司各块资产分别进行市场化的价值剖析,从资产价值角度重新剖析公司内在的常年投资价值。股价相对其RNAV,如存在较大幅度的溢价现象,显示其股价相对公司真实价值有显著高估。较高的资产负债率(过多的长短期借款负债)和较大的股本都将减少RNAV值。

八、DDM市值法

绝对估值法中,DDM模型为最基础的模型,目前最主流的DCF法也大量借鉴了DDM的一些逻辑和估算方式。理论上,当公司自由现金流全部用于股息支付时,DCF模型与DDM模型并无本质区别;但事实上,无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的日本,股息都不可能等同于公司自由现金流,原因有四:(1)稳定性要求,公司不确定未来是否有能力支付高股息;(2)未来继续来投资的须要,公司预计未来存在可能的资本总额,保留现金以去除融资的不便与高昂;(3)税收诱因,国外推行较高累进制的的资本利得税或个人所得税;(4)信号特点,市场普遍存在“公司股息上升,前景可看初一线;股息增长,表明公司前景看淡”的想法。中国上市公司分红比列不高,分红的比列与数目不具有稳定性,短期内该局面也无法改善,DDM模型在中国基本不适用。

九、DCF市值法

目前最广泛使用的DCF市值法提供了严谨的剖析框架股票配资,系统地考虑影响公司价值的每一个诱因,最终评估一个公司的投资价值。DCF市值法与DDM的本质区别是,DCF市值法用自由现金流取代股利。公司自由现金流(Free cash flow for the firm )为日本学者拉巴波特提出,基本概念为公司产生的、在满足了再投资需求以后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者(即各类利益要求人,包括股东、债权人)分配的现金。

十、NAV估值法

NAV市值即净资产价值法,目前地产行业的主流市值方式。所谓净资产价值法,是指在一定销售价格、开发速率和折现率的假定下,地产企业当前储备项目的现金流现值价值剔除负债后,即为净资产价值(NAV)。具体来说,开发物管的净资产值,等于现有开发项目以及农地储备项目在未来销售过程中产生的净现金流折现值减负债;投资物管的净资产值,等于当前项目净房租收入按设定的资本化率现值后的价值减负债。

NAV市值法的优势在于它为企业价值设定了一个市值底线,对大陆好多“地产项目公司”尤为适用。而且NAV市值考虑了预期价钱的变化、开发速率和投资人回报率等诱因,相对于简单的市盈率比较愈发精确。但NAV市值也有显著的缺点,其测度的是企业当前有形资产的价值,而不考虑品牌、管理能力和经营模式的差别。NAV市值的兴起带动了地产企业对资产(土地储备)的过于崇敬。在NAV推动下,很多地产企业都参与到了这场农地储备的大赛中来。地产企业产生了NAV“崇拜”下的新生存模式:储备农地——做大估值——融资——再储备农地。

END

原创文章,作者:股票配资,如若转载,请注明出处:http://www.tggg.net/706.html

联系我们

在线咨询:188830909