重磅!A股迎来首个股指期权,开户门槛50万,一文看懂操作要点

中金所表示,上市沪深300股指期权,是落实全面推进资本市场变革的重要措施,有助于建立资本市场风险管理体系,吸引常年资金入市,对于推动资本市场健康发展具有重要意义。12月14日,中金所发布沪深300股指期权合约及相关业务规则,标志着沪深300股指期权合约及规则打算工作即将完成。

合约规则15问答

(一)为什么选择沪深300指数作为期权合约标的物?

从境外市场股指期权的发展路径看,各家交易所在上市首只股指期权时,均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。以沪深300指数作为首个股指期权的标的物具有以下特性:一是市场代表性好。沪深300指数估值覆盖率高,且行业分布分散。二是较为成熟a股期权开户,机构投资者认可度高,市场基础好。沪深300指数作为跨市场宽基指数,具有更高的知名度和使用度,便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。三是风险可控。沪深300指数个股与行业权重较为均衡,指数稳定性高,抗操纵性强。

(二)沪深300股指期权的合约乘数为何是100点?

合约乘数与标的指数点是决定合约面值规模的重要诱因。合约因数过大可能造成流动性不足,而过小可能会造成机构投资者买卖合约数目过多,交易成本较大。因此合约因数应平衡好市场流动性与交易成本二者的关系。按照目前沪深300指数的点位和每点100元人民币的合约因数估算a股期权开户,沪深300股指期权的合约规模遭到市场认可。

(三)沪深300股指期权的合约类型名称为何不叫“认购期权”和“认沽期权”?

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从学界还是业界的使用习惯来看,看涨看涨和认购认沽两种说法都普遍存在,且均已得到投资者的广泛认可和接受。

(四)沪深300股指期权的最小变动价格为何是0.2?

目前的股指期权权利金最小变动价格与同标的股指期货的最小变动价格相匹配,方便投资者理解和操作。

(五)沪深300股指期权的每日价钱最大波动限制是怎样规定的?

我所借鉴境内外市场成功经验,将标的指数上一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权的每日价钱最大波动限制。

(六)沪深300股指期权的合约月份为何有6个,是怎样考虑的?

沪深300股指期权提供3个近月合约和此后3个季月合约,能满足投资者在各个时限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约,可基本覆盖1年的关键时限。

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(七)沪深300股指期权的行权价钱是怎样考虑的?

沪深300股指期权的行权价钱覆盖范围与宽度应与指数波动情况相协调。若宽度设计过小,将造成合约数目过多,易分散市场流动性。一方面,目前的行权价钱完全覆盖了指数的涨跌停板,确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面,不论标的指数怎样变动,近月合约行权价宽度与指数比值在1%-2.5%,远月合约行权价宽度与指数比值在2%-5%,符合国际市场惯例。

(八)沪深300股指期权的行权形式为什么为欧式?

从全球来看,几乎所有的股指期权合约都是欧式期权,欧式期权卖方只能于到期时行权。这一行权制度相对比较简单,投资者容易定价和操作。

(九)沪深300股指期权到期日和最后交易日为何是到期月份的第三个周日?

股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致,便于投资者进行风险管理。

(十)沪深300股指期权的交割形式为什么为现金交割?

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在全球市场上基于现货指数的股指期权都采用现金交割形式。

(十一)沪深300股指期权的交易代码代表哪些含意?

股指期权的合约交易代码包含品种、合约类型、合约月份、行权价格等要素。其中IO为品种股票配资,指代沪深300股指期权,合约月份采用与沪深300股指期货相同的标识形式,C为看涨期权,P为看跌期权,最后为行权价钱。

(十二)股指期权目前提供什么交易指令?是出于如何的考虑?

股指期权目前仅提供限价指令。市价指令在合约流动性不足时容易导致价钱异动,造成投资者损失,股指期权目前不提供市价指令,主要考虑为防范价钱异动,保护投资者权益。

(十三)股指期权为什么要设置收盘集合竞价制度?对每日结算价的确定方法形成何种影响?

股指期权每日结算价除了是估算保证金、涨跌停板的重要诱因,也是资管产品净值估算的根据。股指期权引入午盘集合竞价机制,并以午盘集合竞价的成交价作为当天结算价,能在一定程度上防范价钱非理性偏离,确保结算价更好反映午盘时段的最新的价钱信息,提升各种业务操作效率。

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(十四)行权最低赢利金额的设置是出于如何的考虑?

在行权过程中,会员可能对顾客缴纳的行权手续费存在差别,因而通过提供行权最低赢利金额这一设置,客户可以按照自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

(十五)股指期权为什么公布德尔塔?

德尔塔是期权重要的风险指标,中金所将在每日信息中发布各期权合约的德尔塔。

有望吸引更多量化资金

对于本次沪深300股指期权的推出,武汉科技大学金融证券研究所校长董登新强调,“不论从市场整体还是从投资者的角度看,股指期权的推出都具有重要意义。股指期权拥有简便易行的‘保险’功能,使投资者在管理风险时不舍弃获得利润的机会。股指期权可以帮助市场各方有效管理市场波动的风险,也为金融机构提高服务能力提供更为灵活的基础性预制构件。”

董登新表示:“希望在股指期权获准以后,国内场内权益类期权产品体系建设的脚步有所推进,以更好地服务于多层次资本市场和我国经济的高质量发展。”

厦门大学经济学院院士韩乾表示,“从国际经验看,金融期权和期货在风险管理中饰演着不同角色,是风险管理市场的两大基石。随着我国资本市场的进一步发展和建立,市场参与者借助金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。在当前推出股指期权,有助于进一步建立资本市场风险管理体系,丰富避险工具,增强市场长期投资信心,改善市场生态结构,促进股票市场稳定健康发展。”

韩乾还强调,“沪深300股指期权标的选择是期权产品创新的合理路径,更有利于风险防范。从成熟市场经验看,股指期权的标的指数,普遍由盘面板块为样本进行编制,具有较强的抗操纵性和防范黑幕交易风险的能力。我国沪深300指数样本覆盖了沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票,其流通估值占全市场比重较高,成分股行业分布较为分散,拥有较强的抗操纵性股票配资,是股指期权的理想标的。”

来自量化投资业界的投资人士进一步表示,截至2018年,全球资产管理规模排行前十位的对冲基金股票配资,有超过一半的机构均是量化策略对冲基金。从这个角度上看,沪深300股指期权的推出,将有助于中国的量化投资机构做大做强,从而给A股市场带来更多增量资金。

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