股市多空交锋,现在破位还有什么手段?

从6月中旬上证指数的5100点开始,股指持续下跌,已累计跌幅30%,有人“恶意沽空”A股的说法甚嚣尘上。期间决策层频频释放利空,终于在7月9日取得一场大捷。目前是多空交锋的激烈阶段,让科学投资来介绍一下“空头”的十八般兵器,所谓知己知彼,帮助你们作出自己的判定!

(本篇文章转自「科学投资」的百度晚报征稿)

买股票就像卖菜。例如现今青菜两分钱一斤,你大量建仓,等到五毛钱一斤时卖出,就挣钱了。看涨青菜你就买,真跌了你就挣钱杠杆卖空股票,买股票也是这样。

反之,看跌青菜你就卖,真涨了你就躲避了巨亏。但是若果手里没有青菜如何办?这好办,先向隔壁老王借100斤,以当前价卖出去,过一阵真涨了,再以优价买回100斤还给老王,差价就赚到了,还可以分一点给老王做月息。

这个方式同样适用于股票,这就是融券卖空。你从他人那儿借来股票卖掉,过一阵子价钱变动了再买回去还券计息。如果股票真的涨了,你的买回价都会高于卖出价,自然就挣钱了。

目前融券市场的情况是:开展融券业务的券商就是隔壁老王,他有总共约900只个股和约10只ETF可以出借,要求年化8.35%的月息,而且你要为借入期货估值的每1块钱存入6-7毛钱的保证金。

如果隔壁老王没有青菜如何办?如果你和老王关系处得不这么好,不想找老王借该如何办?没关系,你可以去青菜期货市场,那里有许多人是想买青菜的,但是不是如今要,而是一个月后要,他们被称为期货多头。他们的出价和当前区利差不多,而你判定青菜一个月内会急剧跌价。

聪明的你看出了商机,立即佯装自己是种青菜的菜农,和她们按当前出价签署期货合约,承诺一个月后交付青菜,而对方应当按签约价支付现金。由于交割是在一个月后,所以就算你如今手里没青菜也不影响签约;而一个月后,如果青菜价真的反弹,那你就可以以市价优价建仓,再以签约价借给对方杠杆卖空股票,根据合约,对方必须接受签约价钱,于是你就赚到利差。

期货最初就是从农产品交易中发展上去的。股指期货和青菜期货的加仓机制没哪些两样。你懂得象里面那样卖青菜,就懂得卖空股指期货。

目前和股票相关的期货只有股指期货,标的只有上证50、沪深300和中证500,依次代表超港股、大盘股和中小盘股。可以看出,期货交易不存在借贷关系,所以没有月息成本。为了减轻交割毁约,期货市场管理者会要求期货合约双方存入保证金,大约占交易金额10%,也就是10倍杠杆。换言之,你只要有100斤青菜的钱,就可以对1000斤青菜的未来价钱变动下注。

常在海边走,怎能不湿靴。自从你经常性地借隔壁老王的青菜、或者去青菜期货市场冒充菜农以后,终于有一次失手了——白菜价没有如你预期那样上涨,而是报复性地下降。你要花更多的钱买回青菜还给老王,你要花更多的钱在市场上买到青菜交付给期货多头方。

在惨痛的教训以后,你不知所措地在青菜市场里漫无目的地穿行。遇到一位陌生人,他听完你的经历以后,对你说:“我可以帮助你,我写一份合同给你,拿着它,你就可以在一个月后找我,按合同上商定的价钱把100斤青菜借给我。如果一个月后青菜市价低于协议价,你可以撕毁合同,就当它从来没有存在过。”

你一想,这岂不是天上掉馅饼?白菜真涨了,我可以以合同价高价借给他,如果跌了,我就当没有过这个合同,于是不会巨亏。这笔交易真是太划算了!“不过”,陌生人又说,“我不能白白给你这张只赋于你权利而没有要求你义务的合约。如果你想拥有这张合约中的权利,你必须支付给我权力金。”

果然是天下没有免费的晚餐啊!你清醒过来,但依然认为这是一个有吸引力的交易,关键问题在于为了获得这张合约所需支付的权力金是否实惠。

这就是期权的原型,只不过里面事例中是一张买菜期权,而股市中我们建仓的是一张赋于我们以约定价钱卖出标的证券的权利的看涨期权。事实上,目前市场上只有以50ETF为标的的场内期权合约。如果你想卖空50ETF股票配资,就去交易所找一个乐意卖出这些合约的对手方,并算好权力金是否实惠吧。

场外看涨期权比场内设计更灵活,标的、期限、行权价均可订制。但门槛比较高,通常在1亿元以上,不适宜普通投资者。

在尝试过上述各类卖空青菜的方法以后,你认为太不便捷,因为任何一种方式都须要100斤青菜实物过一遍手,这把年龄的人搬不动啊!是否存在做多青菜的机制,不需要交割实物,直接按青菜价涨跌幅和本息结算盈亏?

这就是对赌合同,既然你看涨青菜,那你就找一个看跌青菜的人股票配资,然后商定下注的青菜数目(例如100斤)和年限(例如1个月)。1个月后,如果青菜涨了,对方就按下跌除以100斤支付给你现金;如果青菜跌了,你就按跌幅除以100斤支付给对方现金。由于你挣/亏的金额股票配资,总等于对方亏/赚的金额,所以大家二人无论如何都可以结算清楚。

不过为了避免双方信用毁约,需要找一位中介来管理赌注资金。目前市场上广发证券就是其中一位中介,它们发行了青菜(上证50)、萝卜(沪深300)、大葱(中证500)、豆角(创业板指)的几种对赌协议,而且给3倍杠杆,还不怎样缴纳中介费用。

上文通过浅显的买卖青菜的反例介绍了各类股市做空机制,下面我们以表格方式列举股市的加仓方法以及相关的门槛、杠杆率和成本:

综上,虽然我们没法得出结论——“确实是有人借助大规模资金恶意加仓导致股指如此迅速的上涨”,但可以肯定的是,当今市场上存在的加仓蓝筹股的机制和渠道比过去任何时侯都要多,股市的加仓机制也对市场施加着越来越大的影响。

如果你看涨蓝筹股,可以通过这种加仓机制来获利,而假如你看跌后市,也可以通过关注各种公开披露的加仓市场数据进行观点的验证,选择合适的买入时机。

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